来源：Arthur Hayes，BitMEX创始人；编译：金色财经 如果我有一份在线交友资料，大概会这样写： 爱语 政客与央行官员为描述印钞行为创造的委婉说法与缩写词。 本文将重点探讨两个贴切的例子： 量化宽松（QE – Quantitative Easing） 储备管理购买（RMP – Reserve Management Purchases） RMP这个新缩写是在12月10日美联储最近一次议息会议当天被我纳入“爱语”词典的。我一眼就认出了它，读懂了它的含义，像珍视失散多年的挚爱QE那样对它视若珍宝。我喜欢量化宽松，因为它本质上就是印钞。好在我持有黄金、金银矿业股以及比特币等金融资产，它们的涨幅总能跑赢法定货币的增发速度。但这不止关乎个人利益——如果各类印钞行为能推动比特币及去中心化公链的价格上涨与普及，或许有朝一日，我们就能彻底告别这套腐败的法定部分准备金制度，代之以诚实货币支撑的新体系。 我们尚未抵达那一步，但每多印一张钞票，这一天的到来就又近了一分。 遗憾的是，当下对全球大多数人而言，印钞正在摧毁他们作为劳动者的尊严。当政府蓄意让货币贬值时，付出劳动与获得回报之间的联系便被打破。那些被工资束缚的普通人或许不懂高深的经济学理论，说不清自己为何像在流沙中奔跑般徒劳，但他们心里清楚：印钞绝非好事。在一人一票的民主体制中，通胀飙升时选民会把执政党赶下台；而在独裁体制下，民众则会上街抗议，推翻现政权。因此，政客们深知，在通胀环境下执政无异于职业生涯的死刑判决。然而，要偿还全球巨额债务，政治上唯一可行的办法就是通过通胀稀释债务。既然通胀会葬送政治前途，政客们的“本事”就在于哄骗民众，让他们相信自己感受到的通胀根本不算通胀。于是，央行行长和财政部长们便炮制出一堆晦涩难懂的缩写词，以此掩盖为避免系统性通缩崩溃而向公众转嫁的通胀压力。 你想知道剧烈信贷通缩与价值毁灭是什么模样？不妨回想一下特朗普总统自称的“解放日”——2025年4月2日至9日期间，他在关税问题上反复无常时，你的感受如何。这对富人来说绝非好事，因为股市暴跌；对其他人来说同样糟糕，若全球贸易因纠正数十年积累的经济、贸易及政治失衡而放缓，许多人将会失业。放任通缩蔓延，必然引发社会动荡，终结政客的职业生涯甚至性命。 随着民众认知提升，这种掩人耳目的伎俩迟早会被识破，民众终将把这些流行缩写词与印钞划上等号。就像高明的毒贩，货币领域的掌权者一旦发现大众看穿了新的“行话”，就得换一套说辞。这种文字游戏让我兴奋不已，因为这意味着形势已十分危急，印钞机的启动按钮必将被狠狠按下，足以让我的投资组合市值飙升到新高度。 如今，当局试图让我们相信RMP并非QE，只因量化宽松早已与印钞和通胀挂钩。为了让读者彻底明白RMP本质就是QE，我制作了多份带注释的会计T字账。 这一切为何如此重要？ 自2008年全球金融危机后2009年3月市场触底以来，美股（标普500、纳斯达克100）、黄金、比特币等风险资产挣脱通缩泥潭，实现了惊人的回报率。 上图是同组数据，但以2009年3月为基准日，初始指数值统一调整为100。中本聪创造的比特币涨幅实在太过惊人，为了与股票、黄金等传统抗通胀资产形成清晰对比，必须单独列为一个图表。 在美国主导的量化宽松时代，你若想致富，就必须持有金融资产。若量化宽松或储备管理购买，抑或是其他任何新名号的印钞举措再度来袭，务必握紧手中资产，想尽一切办法将微薄薪水转化为更多资产。 理解QE和RMP 是时候呈上这份精彩的会计T字账解析了。账本左侧记资产，右侧记负债，用图示呈现资金流向是最直观的理解方式。接下来我将通过演示，解答量化宽松与储备管理购买为何、又是如何创造货币，并引发金融资产通胀及商品与服务通胀的问题。 QE步骤一 1. 摩根大通作为一级交易商，在美联储开立账户，且持有美国国债。

头条 ▌BTC跌破88000美元 行情显示，BTC跌破88000美元，现报87991.97美元，24小时跌幅达到0.08%，行情波动较大，请做好风险控制。 ▌加密恐慌指数升至17，市场仍处于极度恐慌状态 据Alternative数据，今日加密货币恐慌与贪婪指数为17，市场仍处于极度恐慌状态。 注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）。 行情 截至发稿，据CoinGecko数据显示： BTC价格为约88,000美元，24小时涨跌约-0.3%；ETH价格为约2,965美元，24小时涨跌约+0.5%；BNB价格为约848美元，24小时涨跌约+1.0%；SOL价格为约125美元，24小时涨跌约+0.9%；DOGE价格为约0.130美元，24小时涨跌约+0.2%；XRP价格为约1.92美元，24小时涨跌约+1.3%；TRX价格为约0.282美元，24小时涨跌约+0.8%；WLFI价格为约0.133美元，24小时涨跌约-0.8%； 政策 ▌贝莱德首席投资官里克·里德尔将在海湖庄园接受美联储主席一职的面试 贝莱德首席投资官里克·里德尔将在海湖庄园参加美联储主席职位的面试，其他候选人包括凯文·哈塞特、凯文·沃什以及美联储理事克里斯托弗·沃勒。 ▌美司法部再公开两批爱泼斯坦案文件 超550页被涂黑 美国司法部再度披露两批与杰弗里·爱泼斯坦相关的法院文件，内容涵盖部分大陪审团庭审记录及其同案被告吉斯兰·麦克斯韦过往案件的司法文书。此次公布的文件中，至少550页被完全涂黑，无法阅读。其中包括三份连续文件共255页全部遮挡，一份标注为“纽约大陪审团”的119页文件亦被整页隐藏，另有至少180页处于部分可读、部分遮蔽状态。尽管新披露材料包含多名关联知名人士的照片、住宅内部影像及严重性侵指控调查记录，但广泛的信息屏蔽已引发公众质疑。司法部回应称，相关处理符合法律程序和合规要求。 ▌美议员起草拟免除200美元以下稳定币交易资本利得税的新法案 美国众议员正在起草《数字资产平等法案》（Digital Asset PARITY Act），该法案提议免除200美元以下稳定币交易的资本利得税，并允许质押与挖矿奖励享有五年税收递延选择权，旨在降低小额数字资产用户的税务负担，推动加密技术更广泛应用。 区块链应用 ▌以太坊“Glamsterdam”升级目标2026年上线，可减少MEV滥用 在顺利完成Fusaka升级并有效降低节点运行成本后，以太坊开发团队正全力推进名为“Glamsterdam”的下一轮重大升级，预计于2026年正式上线。“Glamsterdam”由执行层的Amsterdam升级与共识层的Gloas升级组合而成，核心机制包括提案者构建者分离（ePBS）和块级访问控制列表，旨在显著减少最大可提取价值（MEV）带来的操纵与滥用问题。 ▌Klarna与Coinbase达成合作，允许机构以稳定币付款 瑞典数字银行及支付服务商Klarna宣布与Coinbase建立战略合作，计划通过Coinbase的数字资产基础设施，向机构投资者募集以USDC稳定币计价的短期资金。此举将使Klarna在传统融资渠道之外，新增一条高效稳定的美元挂钩资金来源。公司表示，这是探索数字资产与传统金融融合的“第一步”，未来将持续拓展面向消费者与商户的加密业务布局，预计在2026年进一步深化实施。 ▌Tether移动端加密钱包将集成AI，仅支持比特币、USDT、USAT、XAUT Tether首席执行官Paolo Ardoino透露，公司正在开发一款集成AI功能的移动端加密钱包，仅支持比特币、USDT、新稳定币USAT及代币化黄金XAUT，并通过QVAC平台实现本地私有AI集成。此前消息显示，Tether正招聘移动端钱包首席软件工程师，该钱包将基于其开源工具包WDK与去中心化AI平台QVAC构建。 加密货币 ▌以太坊基金会设定2026年严格的128位加密规则

邓通，金色财经 2025年接近尾声，金色财经值此辞旧迎新之际，推出“回望2025”系列文章。复盘加密行业年内进展，也愿行业在新一年里凛冬散尽，星河长明。 2025年，是加密行业迈向制度化、主流化与技术深化的关键一年。监管框架逐步明朗，传统金融加速渗透，技术创新持续突破。在这场变革中，一批关键人物以政策引领、资本布局、技术攻坚和市场推动，深刻塑造了行业的走向。本文聚焦2025年度最具影响力的十位加密风云人物。 一、美国总统特朗普 1.重回白宫，首位“加密总统” 1月20日，特朗普宣誓就任美国第47任总统，成为历史上首位公开支持并系统推进加密发展的“加密总统”。 上任仅三天，他于1月23日签署首项加密行政令，内容涵盖六大核心方向：保障公民对公链的访问与使用权利；支持个人挖矿、交易及数字资产自我保管；推动美元锚定稳定币发展；确保守法实体公平获取银行服务；提供清晰监管路径；禁止央行数字货币（CBDC）在美国境内发行与流通。同时，该命令撤销拜登政府时期的第14067号行政令，并成立总统数字资产市场工作组，提出联邦层面的数字资产监管框架，评估建立国家数字资产储备的可能性。 详情可查看金色财经专题《特朗普正式就职 加密行业开启新时代》 2.高举关税大棒 2月1日，特朗普以芬太尼问题为由，对中国输美商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大商品加征25%，其中加拿大能源产品额外加税10%；4月3日“解放日”，其正式签署“对等关税”行政命令；4月8日将中国商品“对等关税”从34%提升至84%，叠加后总税率高达104%；4月10日短暂宣布90天关税暂停期，但随即宣布对华关税升至125%，最终累计达145%；5月12日，中美日内瓦会谈后联合声明发布，美方将对华关税下调至30%；8月12日，双方在斯德哥尔摩达成共识，暂停相互加征24%关税90天，保留10%基础税率；11月5日，中国宣布自11月10日起一年内继续暂停24%对美反制关税，美方同步维持现有政策，未再上调。 关税波动显著影响加密市场情绪。2月底，特朗普拟对加拿大与欧盟加征关税消息传出后，BTC短期内暴跌约15%；4月初密集加税期间，加密总市值较1月高点蒸发近25.9%，市值缩水超1万亿美元，凸显市场对宏观不确定性的高度敏感。 详情可查看金色财经专题《特朗普高举关税大棒 加密市场怎么走？》 3.发TRUMP、推WLFI 1月18日，特朗普推出个人Meme币TRUMP。上线后迅速飙升，1月22日触及44美元峰值，随后一路回落，截至发稿报5.09美元，较高点下跌82.4%。 TRUMP的发布点燃了2025年初名人Meme币热潮，也成为此类资产典型缩影：借助政治影响力短期炒作，缺乏实际价值支撑，伴随争议不断，且存在内部抛售风险。 2024年9月，特朗普家族启动去中心化金融项目World Liberty Financial（WLFI）。2025年9月1日，WLFI代币正式上线多个交易平台。初期价格冲高至0.24美元，随后震荡下行，截至发稿报0.1284美元，较最高点下跌45.1%。 WLFI架构基于治理代币WLFI与美元支持稳定币USD1，旨在连接传统金融与DeFi，具备多链部署、合规KYC、第三方审计与社区治理机制。尽管概念完整，但自面世以来尚未实现规模化应用。联合创始人Zach Witkoff透露，计划于2026年1月推出现实世界资产（RWA）产品，具体成效有待观察。 详情可查看金色财经专题《当政治遇上加密：特朗普家族的 WLFI 实验》 二、SEC 主席 Paul Atkins 2025年4月，Paul

作者：AJC，Drexel Bakker，Youssef Haidar；来源：Messari 2026 Crypto Theses；编译：金色财经 核心观点 1、BTC已明确与其他所有加密资产区分开来，无疑是加密货币的主导形态。 2、BTC在2025年下半年表现不佳，部分原因是早期大额持有者的抛售压力加大。我们认为这种表现不佳不会成为长期结构性问题，预计在可预见的未来，比特币的货币叙事将保持完整。 3、L1估值正日益脱离其基本面。公链营收同比大幅下滑，意味着其估值越来越依赖于货币溢价的预期。除少数例外情况，我们预计公链将跑输比特币。 4、ETH仍是争议最大的资产。关于价值捕获的担忧尚未完全缓解，但2025年下半年的表现证明，市场愿意将其与比特币一样视为加密货币。若2026年加密货币牛市回归，以太坊数字资产财库（DATs）可能迎来“第二春”。 5、ZEC正逐渐被定价为一种隐私加密货币，而非小众隐私币，使其在监控加剧、机构主导和金融压制的时代，成为比特币的补充对冲工具。 6、应用程序可能开始采用专属货币体系，而非依赖其所在网络的原生资产。具有社交属性和强大网络效应的应用程序是最有可能实现这一转变的候选者。 引言 2026年度《Messari Crypto Thesis》以加密货币革命中最根本、最重要的部分——货币——开篇，绝非偶然。今年夏天我们初步规划这份报告时，从未想过市场情绪会如此急剧转向负面。 2025年11月，加密货币恐惧与贪婪指数跌至10（“极度恐惧”）。在此之前，该指数仅在以下几个时期跌至10或更低： – 2022年5-6月，Luna崩盘与三箭资本（3AC）危机引发的连锁反应； – 2021年5月的大规模清算潮； – 2020年3月的新冠疫情崩盘； – 2018-2019年熊市期间的多个节点。 加密货币行业历史上仅有少数几次情绪比现在更低迷，且仅当行业真正陷入崩溃、未来充满不确定性时才会出现。但如今的情况显然并非如此：没有大型交易所携用户资金跑路，没有明目张胆的庞氏骗局估值达到数百亿美元，总市值也未跌破前一轮周期高点。 相反，加密货币正得到全球机构最高层级的认可与整合。美国证监会（SEC）公开表示，预计两年内美国所有市场都将实现链上化；稳定币流通量创下历史新高；我们十年来反复提及的“未来某天”的应用落地叙事，如今终于成为现实——然而，行业情绪却几乎从未如此糟糕。几乎每隔一周，社交平台X上就会出现热门帖子，有人坚信自己在加密货币上浪费了人生，或宣称这个行业构建的一切都将被传统机构分叉、挪用和掌控。 在市场情绪崩溃与机构应用落地崛起的这种脱节之中，正是从第一性原理重新审视加密货币的绝佳时机。而这个催生了我们如今热爱的、混乱却美好的行业的原始原理，其实很简单：构建一个比当前法定货币体系更优越的替代性货币体系。这一理想从比特币创世区块起就深深嵌入了行业DNA——该区块中著名地包含这样一条信息：“《泰晤士报》2009年1月3日 财政大臣正处于第二次救助银行的边缘”。

DeFi数据 1. DeFi代币总市值：1028.26亿美元 DeFi总市值 数据来源：coingecko 2. 过去24小时去中心化交易所交易量：65.54亿美元 过去24小时去中心化交易所交易量 数据来源：coingecko 3. DeFi中锁定资产：1187.73亿美元 DeFi项目锁定资产前十排名及锁仓量 数据来源：defillama NFT数据 1. NFT总市值：94.49亿美元 NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap 2. 24小时NFT交易量：13.83亿美元 NFT总交易量及热门项目表现 数据来源：Coinmarketcap 3. 24小时内顶级NFT 24小时内销售涨幅前十的NFT 数据来源：NFTGO 头条 美国参议院批准Mike Selig出任CFTC主席 美国参议院于周四通过多项关键人事任命，其中包括确认Mike

比特币 富达：比特币寒冬可能持续一年，支撑位在6.5万至7.5万美元之间 富达全球宏观总监Jurien Timmer在X平台发文指出，尽管长期仍对比特币持乐观态度，但比特币可能已经完成了一个为期四年的减半周期，无论从价格还是时间维度来看皆是如此。经过145个月的上涨，今年10月触及12.5万美元的高点，基本符合市场预期。他预测，比特币的“寒冬”通常持续约一年，因此2026年或将成为比特币的“休市年”，价格支撑区间预计在6.5万至7.5万美元之间。 此外，Timmer强调了黄金在2025年的强劲表现，并与比特币形成鲜明对比。他认为短期内两者均难出现均值回归。当前黄金处于强势牛市，年内涨幅已达约65%，超越全球货币供应量增长。即便经历回调，黄金仍守住大部分涨幅，展现出典型牛市韧性。 Arthur Hayes：美联储推出新版量化宽松，比特币或重返12.4万美元 BitMEX前CEO Arthur Hayes在最新文章《Love Language》中表示，美联储推出的RMP（储备管理购买）实质上等同于新版量化宽松（QE），将推动流动性再度释放，加剧法币长期贬值风险，从而利好加密市场，尤其是比特币。 他预测，短期内BTC将在80,000–100,000美元区间震荡；一旦市场普遍认知到“RMP = QE”，比特币有望重返124,000美元，并快速冲击200,000美元。他预计明年3月左右可能出现情绪阶段性高点，随后虽有回调，但整体底部大概率仍将高于124,000美元。 值得注意的是，尽管Hayes持续看多加密资产，但他昨日向Galaxy Digital转移了508.647枚ETH（价值约150万美元），此举疑似为出售操作。 数据：若比特币达到93,000美元，超过40亿美元的杠杆空头仓位将被清算 据链上数据显示，若比特币价格上涨至93,000美元，将触发超过40亿美元的杠杆做空仓位被强制清算，凸显市场潜在的多空博弈剧烈程度。 Coinbase比特币溢价指数已连续5日处于负溢价，暂报-0.065% 根据Coinglass数据，Coinbase比特币溢价指数已连续五日录得负值，目前为-0.065%。该指数反映Coinbase平台上比特币价格相对于全球均价的差异，是观察美国市场资金流向、机构参与度及情绪的重要风向标。 负溢价表明Coinbase价格低于全球均价，通常意味着美国市场卖压增强、投资者风险偏好下降、避险情绪升温或资金外流；而正溢价则代表买盘强劲、合规资金积极入场。 比特币矿企American Bitcoin Corp董事会成员买入290,500美元$ABTC股票 据市场消息，获特朗普家族支持的比特币矿企American Bitcoin Corp董事会成员理查德·布施（Richard Busch）以每股1.66美元的均价购入175,000股$ABTC股票，总金额达290,500美元，显示出内部人士对项目前景的信心。 以太坊 以太坊交易所持仓量已跌至2016年以来最低水平

邓通，金色财经 2025年接近尾声，金色财经值此辞旧迎新之际，推出“回望2025”系列文章。复盘加密行业年内进展，也愿行业在新一年里凛冬散尽，星河长明。 2025年，加密行业书写了不少里程碑事件：政策逐步清晰化推动机构大规模入场，同时伴随黑客攻击、市场暴涨暴跌等动荡局面。以下是按时间梳理的全年值得关注的行业大事件。 一、特朗普重回白宫，成为首位“加密总统” 1月20日，特朗普在美国首都华盛顿的国会大厦圆形大厅宣誓就任第47任美国总统，成为美国历史上首位公开支持加密资产的“加密总统”。 1月23日，他签署首个加密行政令，内容涵盖多项关键举措：保障公民对公链的访问与使用权利；允许个人开发软件、参与挖矿验证、进行交易及自我保管数字资产；推动美元支持的稳定币发展；禁止中央银行数字货币（CBDC）在美国境内发行或流通；撤销拜登时期的第14067号数字资产行政令；成立总统数字资产市场工作组；提出联邦层面的数字资产监管框架，并评估建立国家数字资产储备的可能性。 这一系列政策为美国加密监管走向明朗化奠定基础，也助推BTC价格在年内两度突破12万美元大关。 值得注意的是，在特朗普正式就职前3天，其官方Meme币TRUMP市值迅速飙升至超800亿美元，掀起造富热潮，同时也点燃了全球名人Meme币风潮，引发广泛讨论。 详情可查看金色财经专题《特朗普正式就职 加密行业开启新时代》 二、特朗普签署行政令建立比特币储备 3月6日，特朗普签署行政命令，正式启动战略性比特币储备计划。 根据命令，美国财政部长将设立专门办公室，管理名为“战略比特币储备”的托管账户，资金来源于财政部持有的全部BTC；同时设立“美国数字资产储备”，用于持有除BTC外其他通过司法没收程序获得的数字资产；此外，财长与商务部长需共同制定策略，以零成本方式增加政府持有的BTC储备，确保不增加纳税人负担。 此举标志着美国首次将比特币纳入国家战略资产范畴，具有划时代意义。 详情可查看《特朗普”战略BTC储备和美国数字资产储备”行政令全文速览》 三、SEC 转向亲加密政策 今年4月，Paul Atkins 正式接任美国证券交易委员会（SEC）主席，开启监管转向。 8月1日，Atkins 推出“Project Crypto”计划，旨在构建更清晰、更具包容性的数字资产监管体系，涵盖发行、交易、托管等核心环节。重点方向包括：明确非证券类加密资产的判定标准，减少法律不确定性；引入创新豁免机制，为新兴项目提供临时合规路径；推动改革现有证券规则，使加密资产可在传统金融框架下合法交易。 年内，SEC陆续结束对Coinbase的执法调查，并终止对Ondo、Aave、Yuga Labs等多个主流项目的审查，释放强烈友好信号。 详情可查看《美SEC主席最新演讲：Project Crypto下一步 建立代币分类法》 四、特朗普高举关税大棒 2025年，特朗普基于“美国优先”原则频繁调整关税政策，从针对特定国家的商品加税，逐步升级为全球范围的“对等关税”体系。

DeFi数据 1. DeFi代币总市值：1017.06亿美元 DeFi总市值 数据来源：coingecko 2. 过去24小时去中心化交易所的交易量：64.84亿美元 过去24小时去中心化交易所的交易量 数据来源：coingecko 3. DeFi中锁定资产：1168.26亿美元 DeFi项目锁定资产前十排名及锁仓量 数据来源：defillama NFT数据 1. NFT总市值：94.29亿美元 NFT总市值、市值排名前十项目 数据来源：Coinmarketcap 2. 24小时NFT交易量：97.85亿美元 NFT总交易量及热门项目表现 数据来源：Coinmarketcap 3. 24小时内顶级NFT 24小时内销售涨幅前十的NFT 数据来源：NFTGO 头条 Circle推出L1区块链Arc建设者基金 Circle正式宣布推出其Layer1区块链Arc的“建设者基金”，旨在加速基于Arc生态系统的创新项目发展。该基金将重点支持能够充分利用Arc低延迟架构与可组合性优势的团队，涵盖领域包括链上市场、私有可组合轨道上的现实世界资产（RWA）与私募信贷市场、集成Circle StableFX与支付网络的链上外汇解决方案、面向自主系统和机器经济的智能商业应用，以及基于确定性结算的能源与计算协议等前沿方向。

头条 ▌摩根大通将JPM Coin部署至Base公链 摩根大通已将其数字存款代币JPM Coin正式部署至Coinbase旗下的Base区块链，标志着这家华尔街金融巨头首次大规模接入公共区块链生态。与传统稳定币不同，JPM Coin是银行存款的数字化映射，具备利息收益，且仅限于经过授权的白名单机构用户之间转移。此举旨在满足机构客户在链上环境中使用合规银行存款产品的需求，当前主要应用于加密资产交易中的抵押品和保证金支付场景。摩根大通强调，该部署采用严格权限控制与风险隔离机制，体现了传统金融体系正逐步融入去中心化金融（DeFi）生态的战略方向。 ▌Solana财库公司Forward Industries通过Superstate将FWDI股票上链 Solana生态财库公司Forward Industries（FWDI）宣布，已通过Superstate平台的Opening Bell项目，在Solana区块链上成功发行其经美国证监会（SEC）注册的上市公司股票，成为首个可在DeFi协议中直接使用的链上股权资产。该公司目前持有约680万枚SOL，净资产达8.32亿美元，规模超过后续三家Solana数字资产金库之和。代币化的FWDI股份基于Solana的SPL标准构建，已实现与Kamino借贷协议的集成，可作为抵押品参与去中心化借贷，并由Pyth网络提供实时价格预言机支持，确保借贷系统的稳定性与安全性。 行情 截至发稿，据CoinGecko数据显示： BTC价格为85,510.76美元，24小时涨跌-0.6%； ETH价格为2,830.06美元，24小时涨跌+0.2%； BNB价格为829.53美元，24小时涨跌-1.5%； SOL价格为119.63美元，24小时涨跌-2.8%； DOGE价格为0.1224美元，24小时涨跌-3.0%； XRP价格为1.81美元，24小时涨跌-2.5%； TRX价格为0.2794美元，24小时涨跌+0.1%； WLFI价格为0.126美元，24小时涨跌-2.5%； HYPE价格为22.54美元，24小时涨跌-7.6%。 政策 ▌David Sacks：我们“比以往任何时候都更接近”通过加密货币市场结构立法 白宫加密货币与人工智能主管David Sacks在社交媒体X平台上表示，美国距离通过全面的加密货币市场结构立法“比以往任何时候都更接近”，并预期相关法案有望于明年1月完成立法进程，推动行业进入更清晰的监管框架。 ▌欧洲央行行长拉加德：数字欧元将迎来重要时刻 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德指出，数字欧元正处于关键发展阶段，已成为欧洲央行理事会及欧盟议会的优先议程事项，预示该项目正从研究阶段迈向实质性推进。 区块链应用

作者：Maartje Bus @ The Medici Network，来源：Messari 2026 Crypto Thesis；编译：金色财经 多年来，我们一直将加密货币视为单一资产类别，因为它过去的市场表现确实符合这一特征。但如今，这个标签已经具有误导性。 大分化时代来临 加密货币正逐渐摆脱“单一资产类别”的定位，核心原因在于其内部各类别资产的价格走势不再趋同，风险收益特征也不再统一——而这两点正是界定一个资产类别的核心要素。 比特币当前的表现更趋近于一种宏观价值储藏工具：其波动率已出现结构性下降，机构参与度持续深化，价格走势也与其他加密货币的联动性不断减弱。 反观以太坊及主流公链、二层网络生态，则更像是高增长的科技基础设施标的，其价值表现与生态适用落地、手续费收入、应用层活跃度直接挂钩，而非受制于整体市场情绪。 实用主义超越意识形态 除市场表现外，这种分化背后折射的是更深层次的结构性变革。 区块链及加密货币核心底层技术，正逐渐褪去“现有金融体系替代品”的意识形态光环，转而被定义为重构金融服务、赋能新型数字原生应用的基础设施。 早期那种将“去中心化”奉为终极目标的理念，正让位于更务实的发展导向——聚焦实用性、可靠性与跨系统兼容性。 稳定币正是这一转变最直观的体现：它被广泛应用，深度融入现有金融流转体系，且对终端用户基本实现了技术层面的“无感化”。 越来越多的加密原生功能（包括借贷、清算结算、流动性供给等）不再以独立去中心化产品的形态面向用户，而是作为底层模块，嵌入中心化或受监管的应用系统中。 加密货币：科技赛道的新成员 若将已自成一派的比特币剔除在外，无论从经济逻辑还是投资视角来看，加密货币行业的其他板块都不再像单一资产类别，反而更趋近于科技产业赛道——这与互联网行业的发展路径极为相似。 维系这些板块的核心纽带，不再是趋同的价格波动，而是区块链、钱包、中间件、去中心化金融底层协议等共享基础设施。 价值创造与投资机会也随之分布在产业的多个层级，可通过代币、公开上市股票、衍生品、信贷产品、结构化工具等多种形式实现，而非局限于单一、同质化的交易标的。 未来展望 这一转型进程有望在2026年进一步提速。 区块链基础设施正加速嵌入现实金融应用场景，而非局限于独立的去中心化产品——稳定币已然领跑，支付、借贷、清算结算等领域紧随其后。 资产代币化趋势将持续推动传统资产链上化，进而模糊各类资产的传统边界。 加密原生企业的IPO（首次公开募股）储备项目日益丰富，将进一步拓宽投资标的范围；同时，依托数字钱包与区块链底层网络构建的金融超级应用也正逐步成型——这类应用将跨资产经纪、支付、信贷等多种服务整合在单一界面，实现一站式服务。 随着加密货币逐步成长为金融领域的基础性基础设施，那些曾定义其行业属性的特征（如迷因驱动的行业叙事、意识形态优先的应用设计逻辑、同步性的暴涨暴跌周期）将不再占据核心地位。