来源：Galaxy；编译：金色财经

上周二，美国银行（BofA）宣布，自2026年1月起，其理财顾问将被允许向客户推荐比特币投资。届时，四只美国现货比特币ETF将在该银行旗下的财富管理平台上线，涵盖美林证券、美国银行私人银行及其他相关服务渠道。与此同时，美国银行首席投资官克里斯·海兹（Chris Hyzy）建议客户将1%至4%的投资组合配置于比特币，这一建议与摩根士丹利在去年10月发布的指导方针保持一致。

同日，先锋集团（Vanguard）正式向第三方加密货币ETF和共同基金开放其交易平台。此前已有消息称该公司正考虑此举。此次上线的产品覆盖比特币、以太坊、瑞波币以及Solana等主流数字资产，标志着这家传统资管巨头在加密领域的重大转向。

此外，嘉信理财（Charles Schwab）也已制定明确时间表，计划于2026年中期推出比特币和以太坊的现货交易服务。公司首席执行官里克·伍斯特（Rick Wurster）在7月18日接受CNBC采访时确认了这一战略安排。

Galaxy的观点：

机构采用加密货币的趋势仍在持续深化。

早在10月17日的行业简报中，我们就指出摩根士丹利已取消对其财务顾问使用加密基金的限制，而美国银行紧随其后；同时我们也披露了先锋集团拟向客户推出加密基金的消息，以及花旗集团计划于2026年启动加密货币托管服务的战略布局。

目前，美国四大主要券商中已有三家解除对加密货币投资的限制：美国银行本周正式放开权限，摩根士丹利于去年10月率先行动，富国银行顾问公司数月前已在经纪平台推荐列表中纳入现货比特币ETF。唯一尚未全面开放的是瑞银金融服务公司（UBS Financial Services）。尽管公开信息较少，但瑞银实际上为部分高净值客户提供有限且受严格条件约束的加密投资通道。其进展相对缓慢的原因可能在于母公司总部位于瑞士，面临更复杂的跨境监管环境，同时需兼顾全球客户基础与合规一致性。

除传统券商外，全球第二大资产管理公司——先锋集团（Vanguard）也开始允许客户交易加密货币相关的ETF和共同基金。据悉，该计划自9月下旬起进入实施筹备阶段，与其过去对加密资产的审慎立场形成鲜明对比。2024年美国现货比特币ETF推出之际，先锋集团曾向《商业内幕》明确表示：

“虽然我们会持续评估我们的经纪服务，并评估新产品进入市场的可能性，但现货比特币ETF不会在Vanguard平台上提供购买。我们也没有计划提供Vanguard比特币ETF或其他加密货币相关产品。”

“我们认为这些产品与我们专注于股票、债券和现金等资产类别的产品不符，先锋集团认为这些资产类别是构建均衡的长期投资组合的基础。”

如今的态度转变，核心驱动力来自客户需求。随着加密货币逐步获得监管认可并融入主流金融体系，投资者对参与此类资产的需求日益增长，担忧错失潜在回报。同时，在更多金融机构打通交易通道的背景下，竞争压力加剧，尤其是在后端基础设施已不再构成瓶颈的情况下。美国证券交易委员会（SEC）已简化加密货币ETF的审批流程，市场可选产品日益丰富，资产管理规模的增长也进一步提升了市场流动性。

值得注意的是，Vanguard不仅开放了现货比特币ETF的交易权限，还纳入了多种其他加密货币基金，并有可能在未来支持更多符合监管标准的数字资产产品。相较之下，美国银行初期仅批准四种现货比特币ETF上线。不过，Vanguard并未给出具体的比特币配置建议，其决策更多体现的是“提供选择”而非“主动推荐”的理念。

我们此前多次强调，一旦突破美国金融体系的关键分销瓶颈，由约30万名持牌财务顾问所管理的近30万亿美元资产或将迎来结构性释放。数据显示，美国银行服务约7000万客户，管理资产超过2万亿美元；先锋集团则拥有5000万个账户，资产管理规模达11万亿美元。两者合计覆盖的潜在市场高达13万亿美元。即便仅有1%的资金流入加密货币ETF，也将带来约1300亿美元的新资金，足以使美国现货加密货币ETF自成立以来的累计净流入量翻倍以上。

当前以比特币为切入点，未来以太坊及其他主流山寨币极有可能陆续登陆尚未开放的平台。正如我们在前期报告中所述，这类通过传统金融渠道流入的资金通常更具长期持有倾向，对短期价格波动敏感度较低，有助于平抑市场波动，并进一步吸引大型机构资本持续入场。